13/06/2020 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán phái sinh Tuần 15-19/06/2020: Chờ đợi tín hiệu rõ ràng từ VN30-Index

Các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/06/2020 (ngoại trừ VN30F2009). Basis thu hẹp và đạt giá trị -2.76 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/06/2020 (ngoại trừ VN30F2009). VN30F2006 (F2006) đạt 805 điểm, tăng 1.26%, VN30F2007 (F2007) tăng 1.18%, đạt 794.30 điểm; hợp đồng VN30F2009 (F2009) giữ mức tham chiếu 782 điểm, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 781.10 điểm, tăng 0.10%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 807.76 điểm.

Các hợp đồng tương lai có những phiên giao dịch đầu tuần khá giằng co. Tuy nhiên, lực bán xuất hiện trong phiên giao dịch ngày thứ năm làm cho giá các hợp đồng giảm khá mạnh. Trong phiên giao dịch cuối tuần, các hợp đồng giao dịch giằng co và kết phiên ở mức trên tham chiếu (trừ F2009).

Đồ thị intraday của VN30F2006 trong giai đoạn 08-12/06/2020

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị -2.76 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2006 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 15/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch 12/06/2020, VN30-Index tăng điểm nhẹ với khối lượng vượt mức trung bình 20 phiên gần nhất. Hình ảnh cây nến Dragonfly Doji với bóng nến xuất hiện ở vùng 785-800 điểm (đỉnh cũ tháng 09/2017) cho thấy lực cầu mạnh ở vùng này đã giúp cho chỉ số quay đầu tăng điểm.

Nếu trong phiên giao dịch đầu tuần sau VN30-Index tăng điểm thì tình hình của chỉ số sẽ khả quan hơn. Ngược lại, vùng 785-800 điểm sẽ là hỗ trợ gần nhất khi chỉ số điều chỉnh.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 15/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo mức định giá trên, nhà đầu tư chưa nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng có mức chênh lệch khá thấp.