22/02/2020 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán phái sinh Tuần 24-28/02/2020: Quan sát VN30-Index tại vùng 860-865 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 21/02/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị -6.09 điểm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang rất bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 21/02/2020. VN30F2003 (F2003) ở mức 862.80 điểm, giảm 0.85%, VN30F2004 (F2004) giảm 1.22%, ở mức 861 điểm; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 0.79%, ở mức 866.50 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) giảm 0.84%, ở mức 865.10 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 868.89 điểm.

Từ ngày 17-21/02/2020, các hợp đồng tương lai giao dịch khá giằng co nhau. Đầu tuần, giá các hợp đồng giảm điểm nhẹ nhưng bật tăng mạnh vào giữa tuần, sau đó lại giao dịch giằng co trong biên độ từ 866-873 điểm. Tuy nhiên, trong ngày cuối tuần, giá các hợp đồng giảm mạnh.

Đồ thị intraday của VN30F2003 trong giai đoạn 17-21/02/2020

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -6.09 điểm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2003 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Sau khi đã vượt kháng cự 860-865 điểm, VN30-Index tạo nến Shooting Star trong phiên giao dịch ngày 21/02/2020, với khối lượng xấp xỉ đường SMA 20 ngày. Điều này báo hiệu sự kết thúc của nhịp tăng và nhiều khả năng chỉ số sẽ pullback về test vùng này. Nếu chỉ số pullback thành công hỗ trợ tại đây thì khả năng cao một nhịp tăng về vùng 885-890 điểm sẽ diễn ra.

Chỉ báo Relative Strength Index vẫn chưa vượt được vùng 50-55 nên kịch bản xu hướng tăng trở lại vẫn chưa xảy ra.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá chưa hấp dẫn. Nhà đầu tư chưa nên mua vào hợp đồng này.