CTR – Tổng CTCP Công trình Viettel

TÍCH CỰC 

Tôi duy trì giá mục tiêu gần như không thay đổi do điều chỉnh giảm 9% tổng EBITDA giai đoạn 2022-2024 do chi phí đầu tư của mảng towerco thấp hơn dự kiến

EV/EBITDA giai đoạn 2022-2023 của CTR là 8,4/6,1 lần là hấp dẫn do triển vọng tăng trưởng EBITDA mạnh mẽ và đóng góp ngày càng tăng từ towerco. Dựa trên dữ liệu của Bloomberg, các thị trường châu Á mới nổi/phát triển có EV/EBITDA trung bình trong 5 năm lần lượt là 12 lần/23 lần.

CTR kỳ vọng sẽ tiếp tục hưởng lợi từ việc Tập đoàn Viettel liên tục mở rộng thị phần thuê bao di động và internet. Giai đoạn 2018-2021, thị phần của Vietel đã tăng từ 50% lên 54% đối với thuê bao di động và tăng từ 37,3% lên 40,5% đối với thuê bao internet. Nhờ đó mảng cho thuê các trạm phát sóng BTS & hạ tầng viễn thông vẫn là yếu tố giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp & động lực tăng trưởng.

Mảng xây dựng cũng có kết quả ấn tượng trong 6 tháng đầu năm 2022 với gần 850 tỷ đồng giá trị ký mới ở mảng B2C và 1,2 nghìn tỷ đồng ở mảng B2B.

LNST năm 2022 kỳ vọng tăng trưởng ở mức 25% YoY. Có khả năng giao dịch ký quỹ trong Q3/2022.

Dự kiến tháng 9/2022 cổ phiếu CTR khả năng sẽ có giao dịch ký quỹ sau khi đáp ứng đủ tiêu chí giao dịch 6 tháng trên sàn HOSE.

Rủi ro đối với quan điểm tích cực của tôi : Tốc độ tăng trưởng tiêu thụ dữ liệu di động chậm; Viettel ưu tiên sở hữu trạm viễn thông thay vì thuê ngoài cho CTR; không muốn chia sẻ trạm giữa các công ty viễn thông.

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

CTR đang tích lũy đi ngang trong biên ngắn quanh vùng 69.2-70

Điểm mua khi test lại 69 và mua đủ khi về lại 68.5. Kết phiên ngày 8/8 chỉnh nhẹ vol thấp không vấn đề. Tích cực. Target ngắn hạn 74