Vnindex chỉnh mạnh- Cổ phiếu theo dõi 12/8

Vnindex chỉnh mạnh- Cổ phiếu theo dõi 12/8

1. DRC: CTCP Cao su Đà Nẵng

TIÊU ĐIỂM ĐẦU TƯ

Biên lợi nhuận gộp phục hồi mạnh so với quý trước

+ KQKD quý 2/2022 với doanh thu ròng đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (-4,7% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 84 tỷ đồng (-21% YoY).

+ Trong 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS lần lượt đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (+14,9% YoY) và 150 tỷ đồng (-11,9% YoY).

+ LNST sau lợi ích CĐTS trong quý 2/2022 có mức giảm cao hơn doanh thu YoY là do (1) biên lợi nhuận gộp giảm 1,0% YoY do chi phí đầu vào tăng và (2) chi phí bán hàng, hành chính và quản lý (SG&A) tăng 1,3% YoY.

+ Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS trong 6 tháng đầu năm 2022 hoàn thành lần lượt 47,1% và 43,3% dự báo cả năm của chúng tôi. Tuy nhiên, thời gian 6 tháng cuối năm thường là mùa cao điểm xuất khẩu của DRC

+ Lợi nhuận của DRC tăng QoQ dù chi phí đầu vào tăng và mức tiêu thụ tại Mỹ thấp. Biên lợi nhuận gộp của DRC trong quý 2/2022 tăng QoQ đạt 17,8% (so với 15,6% trong quý 1/2022, 18,8% trong quý 2/2021 và 19,8% trong quý 4/2020 – mức cao nhất theo quý trong 5 năm). Ban lãnh đạo cho biết công ty đã nâng giá bán sản phẩm thêm 5%-7% trong tháng 04/2022 và chuyển trọng tâm sang thị trường Brazil do có mức giá trung bình cao hơn so với thị trường Mỹ. Tôi tin rằng biên lợi nhuận gộp của DRC trong quý 3/2022 sẽ tiếp tục được hỗ trợ một phần bởi sự chuyển trọng tâm bán hàng này

+ DRC tăng công suất trong quý 2/2022.

2. CTR – Tổng CTCP Công trình Viettel

Tôi duy trì giá mục tiêu gần như không thay đổi do điều chỉnh giảm 9% tổng EBITDA giai đoạn 2022-2024 do chi phí đầu tư của mảng towerco thấp hơn dự kiến EV/EBITDA giai đoạn 2022-2023 của CTR là 8,4/6,1 lần là hấp dẫn do triển vọng tăng trưởng EBITDA mạnh mẽ và đóng góp ngày càng tăng từ towerco. Dựa trên dữ liệu của Bloomberg, các thị trường châu Á mới nổi/phát triển có EV/EBITDA trung bình trong 5 năm lần lượt là 12 lần/23 lần.

CTR kỳ vọng sẽ tiếp tục hưởng lợi từ việc Tập đoàn Viettel liên tục mở rộng thị phần thuê bao di động và internet. Giai đoạn 2018-2021, thị phần của Vietel đã tăng từ 50% lên 54% đối với thuê bao di động và tăng từ 37,3% lên 40,5% đối với thuê bao internet. Nhờ đó mảng cho thuê các trạm phát sóng BTS & hạ tầng viễn thông vẫn là yếu tố giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp & động lực tăng trưởng.

Mảng xây dựng cũng có kết quả ấn tượng trong 6 tháng đầu năm 2022 với gần 850 tỷ đồng giá trị ký mới ở mảng B2C và 1,2 nghìn tỷ đồng ở mảng B2B. LNST năm 2022 kỳ vọng tăng trưởng ở mức 25% YoY. Có khả năng giao dịch ký quỹ trong Q3/2022.

Dự kiến tháng 9/2022 cổ phiếu CTR khả năng sẽ có giao dịch ký quỹ sau khi đáp ứng đủ tiêu chí giao dịch 6 tháng trên sàn HOSE. Rủi ro đối với quan điểm tích cực của tôi : Tốc độ tăng trưởng tiêu thụ dữ liệu di động chậm; Viettel ưu tiên sở hữu trạm viễn thông thay vì thuê ngoài cho CTR; không muốn chia sẻ trạm giữa các công ty viễn thông.

3. BSR - CTCP Lọc - Hóa dầu Bình Sơn

Lọc hoá dầu Bình Sơn là đơn vị duy nhất có mức lãi trên 10.000 tỷ đồng. Cụ thể trong quý 2, BSR ghi nhận 52.391 tỷ đồng doanh thu thuần. Đây là con số cao nhất trong lịch sử của doanh nghiệp này.

Trong khi đó, giá vốn hàng bán ghi nhận mức 41.705 tỷ đồng, tăng 60%. Điều này khiến biên lãi gộp của BSR lần đầu tiên cán mốc 20%. Kết quả lợi nhuận trước thuế của BSR trong quý 2 đạt 10.466 tỷ đồng, gấp 5,98 lần cùng kỳ.

Kết quả kinh doanh khả quan của Bình Sơn được cộng hưởng từ việc tăng sản lượng và giá thành phẩm tăng mạnh. Từ quý 1/2022, do nhà máy lọc dầu Nghi Sơn giảm công suất, Bộ Công Thương đã chỉ đạo Bình Sơn gia tăng công suất lên 105%. Đồng thời trong những tháng đầu năm, giá dầu tiếp tục tăng cao và dự báo neo cao trong năm 2022 giúp BSR gia tăng biên lợi nhuận do giá đầu ra tăng nhanh hơn giá đầu vào.